書評: 綠角的基金8堂課（2016補課增修版）

舊版書評

書評

新版內容大多跟舊版一樣，多了後面的Q&A解答了些常被問的問題
不過對於價值投資的Q&A也提到了Ruane的基金，過去績效不錯但卻在近年來踩到地雷而損失的情形。我想這不能說被動投資就不會踩到地雷，它只是極度分散減少了地雷的影響而已。而一兩年的績效落後，也不能說他日後也一定會更差，雖然隨著操作資金規模增加，主動投資人要打敗大盤會更難。總覺得最近綠角在部落格中對主動基金的批評似乎有些言重了。
停損的討論則類似肯恩費雪的書，這樣的論述比較偏單純批評，不若長線獲利之道書中，把是否停損的績效跟手續費列出來來得客觀
儘管論述有些缺點，但這本書對新手而言仍是很好的入門書籍

台股風險調整後報酬 (續)

依照上一篇的方法，對各台股ETF做類似的分析

• 近幾年的表現來看，豐台灣(006204)跟寶摩台(006203)的風險調整後報酬比0050更好。但這兩支ETF的流動性比0050差多了，在買零股時委託常常無法成交啊～
• 高股息(0056)，FB摩台(0057)看來略遜於0050
• 上一篇是0050，為什麼這篇不寫中型100呢？因為這幾年中型100的年化報酬是0...

最後附上前150成分股還有一些自己關注股票的結果，建議在新視窗觀看

• 很明顯在006204線上的有：中華電，統一，中保，台積電，台灣大，可成，研華，佳格，大立光，聚陽，和泰車，豐泰，永冠，儒鴻等等
• 下列幾支中型100成分股因可計算年份太少，故不採計：1262 F-綠悅，6409 旭隼，6414 樺漢，6415 F-矽力，8150 南茂，5264 F-鎧勝，3682 亞太電
• 下列個股在Gogofund.com中查不到資料@.@：6452 康友-KY，6456 GIS-KY，8454 富邦媒，8464 億豐
• 除前150大成分股外，其中還有一些個人私心的股票：1537 廣隆，4905 台聯電，9930 中聯資，8299 群聯，2493 揚博等等。廣隆在這張圖上的落點也不錯。
• 其他限制如同前篇所敘

台灣50及其成分股的風險調整後報酬

在閱讀綠角的基金8堂課中，2-2提到了Risk-adjusted return這個概念。(可參考這篇網頁：不買個股的理由)，內文引用了Vanguard的統計：

• 考量風險，這25年Risk-adjusted return比標普500高的公司只有10家
• 沒有一家公司可用更小的風險提供更高的報酬

看完之後，就會想看看台灣的情況是怎樣？最近發現在Gogofund.com 有提供近7年的報酬率，之後把台灣50的成分股輸入，算年化報酬，並以STDEVP()計算每年報酬率的標準差，就得到下列這張圖：

原本Gogofund提供的年化標準差，跟每年的報酬率對不起來，我推測應該是股價的標準差，而非年化報酬率的。股價在市場上的波動本來就很大。這樣選出的股票應該是死魚股(股價難有大波動的股票)。只有中華電有比0050更好的年化報酬率，且標準差更低，表示他...真的很適合當定存股。不過現在因為太多人買所以殖利率<5%了。

有四家公司離群索居，沒有呈現在圖上

• 儒鴻年化報酬79%，標準差也達到83.4。雖在線上但離太遠
• 年化標準差過大：南科(679.9，年化報酬7%)，華亞科(177.3，年化報酬1%)
• 負報酬：友達(-23%)，群創(-22%)

有些值得注意的地方

• 在這條線上的公司共約20家，比起美國，台灣要選股打敗0050機會大多了
• 中華電，統一的標準差比0050還低，年化報酬比0050更好。就穩而言，或許是更適合當定存股的標的
• 兆豐金，台積電的標準差和0050相同，年化報酬更佳。也許比0050更適合當定存股的標
• 0050中台積電比重約三成，自然和台積電榮辱與共
• 其他明顯在線上的公司有：可成，研華，和泰車，儒鴻等等。多半是常見的績優股。但也有些股票在線下。可能需要多一點關懷，波段操作已取得超額報酬。

當然也有些限制

• 資料只有近6年(2010-2015)，而Vanguard則是近25年的資料
• 0050有分散到50家公司的優點，雖然也都集中在台積電，鴻海身上。但選股則是重壓於單一公司，除非真的對該公司很了解，不然還是多選幾隻標的分散比較好。
• 過去資料不等於未來資料。或許線下有些績優股正等待翻身
• Gogofund的資料是否正確等，也會影響這個圖的準確度
• 投資盈虧仍需自行判斷並自負

書評: 我用死薪水輕鬆理財賺千萬

這是一本很好的投資啟蒙書，另外翻譯非常盡責的簡單補充了台灣的投資環境，讓這本更適合台灣人，非常用心!
第一章: 不要花得像有錢人，要像有錢人一樣花錢。蠻該看的。
第二章: 講複利的威力。前提是長期報酬為正報酬。
第三章: 指數化投資的好處，主動投資的缺點等
第四章: 談進場時機，冷靜面對泡沫，還有些投資心理學的部分。股票不只是數值的漲跌而以，要當作自己在持有公司資場一樣!
第五章: 講債券的重要，也講一些資產配置及再平衡
第六章: 各國指數化投資指南。但都不是台灣，可跳過。台灣的收費跟加拿大有得拚，又沒有Vanguard。
第七章: 不要相信那些理專推銷員，可跳過
第八章: 必看。講 一些常見的投資迷思誘惑。
第一個要注意龐氏騙局，金光黨，老鼠會；還有那些投顧老師，真的比巴菲特還會賺錢應該可進富比士百大富豪才對，幹麻花這麼多時間打字錄影，賣投資通訊給你呢？
高收益債多是垃圾債券，也很像金光黨，或許能拿幾期利息，但本金可不一定。
小心新興市場，別被GDP騙了: GDP不能代表股市獲利。新興市場的獲利高是近年來的事，在90年代，新興市場的風險比成熟市場高且獲利較低。
黃金只能玩短線投機，長期沒獲利。
雜誌: 有企業抽廣告的壓力。不見得會站在你的立場為你推薦
避險基金？其實風險超大。別被名字騙了。賺錢要分給經理人20%，賠錢卻不幫你分擔，又加上高額內扣費用。報酬也可以只在賺錢時公布，還有生存者誤差，回填誤差等等，導致報酬率被誇大了7%左右!
第九章: 如果你還是想玩個股，記得拿10%出來就好，也提供了作者的價值投資心法
第1,3,4,5,8,9章算是必看!

書評: 股海勝經：No.1財經部落格主的指數化投資

這本是綠角的第一本書，卻是我最後讀的。這可能會影響我的評價
大抵上可看出綠角的中心思想及想著墨的部分。但可能內容太多了，沒有辦法講得太過深入

Part 1

關於主動型基金績效，內扣的問題，市場風險，生存者偏差，歷史≠未來，適時進出市場，還有指數化投資的簡介等等。我想這些內容和「綠角的基金8堂課」是多有重複

Part 2

這是本書的精華，但介紹又有些太精簡了

• 第9-10章介紹了指數化投資常見的共同基金及ETF的原理。
• 第11-12章簡介了部分指數化投資的公司及工具，缺點是這本書的資料已經有點舊了
• 第13章簡介ETF connect查詢ETF資料的方法，在「綠角教你前進美國券商」第七章也有類似的內容
• 第14章簡介了指數型投資應該注意的地方: 指數，指數追蹤方法及成本。
• 第15章介紹基金跟ETF間的差別: 如內扣費用，手續費，定期投入方法比較等。但實際上的考量應該是更加的複雜，內容似乎過於簡化了。
• 第16章簡介了一些特殊的指數化投資，
  槓桿/反向ETF要注意之處在「綠角教你前進美國券商」第九章中也有提到了。
  也簡介了追蹤單一產業的指數化工具，但就只是簡介而已。由於綠角本人的投資理念，這並非他所看重的，在後續的著作也不多著墨了。
• 第17章則是簡單講了資產配置的皮毛

Part 3

第18章簡介台灣的指數化投資方法。台灣本身的指數化投資工具不多。委託券商銀行投資海外ETF/基金，或是投資型保單又被扒了兩層皮，使得指數化投資的優勢: 成本減少許多，在19章的最後也有比較表，可以給人更清楚的概念。也難怪綠角的第三本書是教你前進美國券商，不再著墨台灣的投資環境了
第19章簡介美國開戶的方法。除了資料較舊，在「綠角教你前進美國券商」中也有更完整的介紹

結論

大抵來講，這本書已經絕版了。不僅資料較舊，和其他的著作也多有重複。沒有緣分就算了。如果有緣，不妨看看第二部分，這是其他著作較沒提到的。但可能因書要講的東西太多，每樣東西也無法太深入的講，收穫反而有限

算是投資的啟發入門書

書評: 綠角教你前進美國券商：Step by Step 圖解實戰手冊

這本書的資料比blog稍微新一點，而且寫得更簡潔，有系統，更重要的是不用在茫茫blog大海中找文章了。可惜的是書寫出來就是死的了，但資料又有時效性，比blog 略新，但在實際操作券商的介面時也不一樣了

循序漸進地所有前進美國券商的問題，從為什麼要出國不在台灣投資(Chp.1)，各券商比較(Chp.2, 4)，開戶示範(Chp.3)，實際投資操作(Chp.5, 6)，甚至最後還寫到如何報稅，把錢匯回來(Chp.9)等，可說是相當的完整。沒寫的部分至少也附註blog要去哪找。

第七章寫的是如何查詢投資標的的方法

第八章也提供一些資產配置實例

第九章也稍微解釋了槓桿/反向ETF常見的迷思

這些都是很實用的內容

如果你很嚮往美國投資的自由及多樣選擇，卻還是躊躇不前，這本書是很好的工具書！
另外 HC愛筆記 財經部落格 中也有比較新的資料，如果要在TD Ameritrade開戶也可以去看看。

書評/讀書筆記: 綠角的基金8堂課：獲利贏過經理人

書評

比起贏過經理人的獲利，「風險」更是貫穿全書的主軸
雖然書名叫基金8堂課，但介紹的工具並不限於基金，ETF也琢磨蠻多的，初學時有點搞混。其實基金/ETF都是工具，怎麼用才是最重要的。這本書就是在教你心法！

如何降低風險？不要把雞蛋放在同一個籃子裡: 分散持股(散戶則找指數型投資工具，共同基金)，分散資產類別(資產配置)，分散投入市場(得到平均的投入成本)

• 第一章強調風險的重要
• 第二章談個股，告訴你個股有極高的風險且無法預測。高風險=高報酬=也有可能高虧損
  分散持股可降低風險，但對一般散戶要買這麼多股票可能較困難 
• 第三章談基金，基金管理人會幫忙分散投資，此時的問題變成: 
• 分散是否有效(是否過度集中，選股策略優劣等)。這時也發現大多主動基金的績效其實不若被動型基金，除了經理人的本事，更重要的是內在的成本/內扣費用，把獲利分掉了，這點不論國內外皆然。
• 也提到了歷史≠未來績效，常見4433，星等選基金的盲點。 有佣基金，影子基金等內扣費用過高的問題，台灣投資工具受限等問題。
• 最後介紹了融合基金及股票的ETF，並簡介在美國可購買的各種類型ETF以分散資產配置
• 第四章則是提到了市場無法預測，故分散投入以得到平均的投入成本。也講到了三種定期投資策略: 定期定額，定股投資，定期定值等。最後舉了四個迷思再次強調市場無法預測而必須避免的情況。
• 第五章用六個問題談論資產配置的問題
• 全球分散，定期再平衡(風險管控, 內建買低賣高)
• 考慮用錢的時機: 高風險資產可配 110- 年齡的比例，當然還要看各人對風險的忍受程度
• 在六章對於用錢時間: 長期及短期投資進行更深入的探討及實例說明
• 第七章再舉一些投資人常見的錯誤觀念，再次強調風險，及市場無法預測，內扣成本的重要及心理建設等
• 最後第八章: 報酬率再高若沒本金也沒意思，高預期報酬更伴隨高風險。大多數投資的資金來源是薪水，要怎麼提高本金呢？投資自己。 投資不是一切。工作生活興趣，投資不過興趣的一部分而已。

這是被動投資的經典入門之作，符合台灣的民情，結構又完整。強烈推薦!

讀書筆記

剩下
1. 第三章末各類別資產概論
2. 第六章長短期投資三範例
沒寫出來，另外書中要傳達的概念也不是看讀書心得可以知道了。有興趣的不妨買一本來讀一下